大正製薬HD、国内最大規模のMBOで非公開化へ？MBOの真相とは!!?
大正製薬HD、創業家による過去最大規模のMBOで非公開化！低迷する株価と医薬品部門の赤字が背景に。上場廃止で経営の自由度を高め、事業構造転換加速へ！
💡 大正製薬HDは、創業家一族によるMBOで非公開化することを発表した。
💡 買付価格は11月24日の終値の約1.5倍、約7100億円という国内過去最大規模のMBOとなる。
💡 MBOの背景には、近年低迷する株価と、医薬品部門の赤字が挙げられている。
それでは、今回の記事のテーマである大正製薬HDのMBOについて詳しく見ていきましょう。
大正製薬HD、国内最大規模のMBOで非公開化へ
大正製薬HD、なぜ非公開化？
低迷する株価と赤字対策
日経平均株価の動向は、様々な要因が複雑に絡み合っていることが分かります。
✅ 記事では、日経平均株価が33年ぶりの高値水準を回復したものの、上昇は一服感が見られる状況であると説明しています。
✅ その要因として、短期間での株価上昇による利益確定売りが出ていること、米長期金利の下落が鈍化したこと、企業業績の発表シーズンが終わり好材料が減ったことが挙げられています。
✅ さらに、大正製薬ホールディングスがMBOを実施したことが話題となり、株式非公開化を目指す企業が増えている状況が紹介されています。その背景には、経営意思決定の迅速化、長期的な事業への取り組みやすさ、コスト削減などが挙げられます。
さらに読む ⇒SBI証券 投資情報メディア出典/画像元: https://go.sbisec.co.jp/media/report/op225/op225_231128.html大正製薬HDのMBOは、国内過去最大規模ということで、注目を集めているようです。
大正製薬HDは、創業家一族によるMBOにより非公開化することを発表しました。
買付価格は11月24日の終値の約1.5倍、約7100億円という国内過去最大規模のMBOです。
背景には、近年低迷する株価と、医薬品部門の赤字が挙げられます。
大正製薬HDは、これまで上場維持について独自の考え方を持っていましたが、株主を意識した経営や情報開示コストなどの負担が、中長期的な施策の実行を阻害していると判断し、MBOによる非公開化を決断しました。
MBOは過去最大規模ですが、PBR1倍割れのMBOは、アクティビストの介入などで失敗するケースもあります。
大正製薬HDのMBOが成功するかは、今後の展開次第となります。
あー、MBOか。やっぱり経営は難しいねー。でも、これだけ巨額のMBOってことは、それだけ会社が抱える問題も大きいのかもしれないな。
創業家の経営へのこだわりがMBOの背景に
大正製薬はなぜ上場廃止を決めたの？
創業家による経営継続のため
Chapter-2では、MBOの背景にある創業家の経営へのこだわりについてお話します。
✅ 大正製薬ホールディングスが経営陣によるMBO（マネジメント・バイアウト）を実施し、株式非公開化することを発表しました。
✅ 創業者一族である上原家が経営陣であり、同族企業であることからMBOが実現したと考えられます。
✅ MBO後も上原明氏、上原茂氏、上原健氏が経営に携わる予定であり、創業者の意思を引き継いでいく方針です。
さらに読む ⇒市況かぶ全力２階建出典/画像元: https://kabumatome.doorblog.jp/archives/66015657.html創業家の強いこだわりを感じますね。
上原家にとって、大正製薬は単なる会社ではなく、家族の歴史そのものなのでしょう。
MBOは、創業家である上原茂副社長率いる大手門株式会社による買収で、3月上旬に予定されている臨時株主総会を経て上場廃止となる見込みです。
大正製薬は、非上場化によって、株式市場からの評価にとらわれず、中長期的な成長のための事業構造転換と先行投資を迅速に行うことができると説明しています。
しかし、MBOの背景には、創業家である上原家の経営への強いこだわりがあると考えられます。
創業者の故・上原正吉氏から現在に至るまで、大正製薬は「上原家」による経営を重視しており、今回のMBOは、その流れを継承するものであり、上原茂氏が8代目社長となることを意味します。
創業家のこだわり、わかるなー。自分たちの会社だから、やっぱり自分の思うようにしたいよな。でも、それが必ずしも会社にとって良いとは限らないんだよなぁ。
東証の圧力と新指針による市場の変化に対応
大正製薬HDはなぜ上場廃止になるの？
MBOによる買収で非上場化
Chapter-3では、東証の圧力と新指針による市場の変化、そして大正製薬HDの対応について解説します。
公開日:2024/04/22
✅ 大正製薬HDは、MBOによって非上場化することを発表しました。このMBOは、時価総額7300億円規模で、日本の歴史上最大規模となります。
✅ しかし、既存株主側は買い取り価格に不満を持ち、特にカタリスト投資顧問は、少数株主を軽視した価格設定だと批判しています。
✅ 大正製薬HDが上場廃止を目指す背景には、同族企業としての経営方針や、PBR1倍割れによる株式市場からのプレッシャーなどが考えられます。
さらに読む ⇒NewsPicks | 経済を、もっとおもしろく。出典/画像元: https://newspicks.com/news/9311030/body/東証の圧力、新指針、そしてMBO…企業を取り巻く環境は、本当に複雑ですね。
大正製薬HDは、創業家の上原茂副社長が代表を務める会社によるMBOにより、昨年11月27日から開始されたTOBが成立し、3月に開催される臨時株主総会での手続きを経て上場廃止となります。
これは、東京証券取引所と経済産業省が、上場企業に対して株価を意識した経営を求める圧力の中で、経営陣が会社を私物化する手段として捉えられ、批判を受けています。
特に、8620円のTOB価格は、直近株価に56%のプレミアムをつけたものの、PBR（株価純資産倍率）が1倍を割り込む0.85倍であり、会社を解散して全株主に分配した方が有利という指摘がありました。
うーん、東証も色々言ってるけど、結局は自分たちの都合で動いてるだけじゃん。それに、会社を解散して全株主に分配した方が有利って、本当かな？
MBOは、相続税対策が主な目的か
大正製薬HDが上場廃止へ、MBOの目的は？
相続税対策
Chapter-4では、MBOのもう一つの目的である相続税対策について説明します。
✅ 大正製薬ホールディングスはオーナー家によるMBOで非上場化することを発表しました。7,100億円の買収資金は過去最大規模で、オーナー家の上原茂副社長が設立した大手門（株）がTOBを実施し、全株式を取得します。
✅ MBOの背景としては、市場環境の変化に対応するため、海外展開を強化し、ネット販売やグローバルブランドの買収を進める必要があるとしています。しかし、経営悪化ではなく、東証が求めるPBR改善策やオーナー家による相続税対策もMBOの大きな理由と考えられています。
✅ 特に相続税対策は、上原茂副社長が父親から経営を引き継ぎ、祖父から相続する株式の評価額を下げる目的があるとされています。上場したまま相続した場合、巨額の相続税が発生するため、MBOによる非上場化で評価額を下げ、相続税を圧縮することが目的です。
さらに読む ⇒News出典/画像元: https://www.data-max.co.jp/article/69476なるほど、相続税対策も重要な目的だったんですね。
企業のMBOにおいて、相続税対策が大きな要因となっているケースは多いようです。
大正製薬HDは、オーナー家の上原茂副社長率いる大手門（株）によるTOBが成立し、上場廃止となります。
買い付け総額は約7100億円、MBOでは過去最大規模です。
MBOの背景には、海外展開強化などの課題もありますが、主要な動機は、相続税対策であると考えられます。
上原茂副社長は、MBO後に父親である上原明社長の後任に昇格し、大正製薬グループのオーナーとなります。
祖父の上原昭二名誉会長の株式を買い取ることで、相続税対策を図り、評価額の引き下げが期待されます。
相続税対策かー。そりゃそうだよね。巨額の財産を引き継ぐんだから、税金対策は必須だよ。でも、オーナー家にとってのメリットは大きいけど、株主はどうなんだろうね？
オーナー家の戦略と批判の声
大正製薬HDの上場廃止はなぜ？
オーナー家戦略の一環
Chapter-5では、オーナー家の戦略と、今回のMBOに対する批判の声について掘り下げます。
公開日:2023/12/25
✅ 大正製薬ホールディングスのＭＢＯは、ＭＢＯ価格が発表前日の終値比56.24%高い8620円と過去最高額となり、市場に衝撃を与えた。
✅ 同社はプライム市場への上場基準を満たしながらもスタンダード市場を選択したことから、今回の非公開化は1年半前に伏線があったと考えられる。
✅ このＭＢＯは、従来の「０１銘柄」や「経団連銘柄」と呼ばれる業界トップ企業のステータスに疑問を投げかけるものであり、今後の企業の経営戦略や市場における地位の変化に影響を与える可能性がある。
さらに読む ⇒株式会社日本インタビュ新聞社出典/画像元: https://www.media-ir.com/news/?p=111977オーナー家の戦略、なかなか巧妙ですね。
でも、批判の声も当然あると思います。
今回のMBOは、株価を長年下げてきたオーナー家の戦略の一環である可能性が高く、株式市場関係者からは批判の声も上がっています。
大正製薬HDは、東証の圧力と新指針による市場の変化に対応するため、上場廃止という道を選択したと見られます。
オーナー家の戦略って、ちょっとガツガツしすぎじゃない？自分たちの利益優先で、株主のこととか考えられてないんじゃないかな。
今回の記事では、大正製薬HDのMBOについて、様々な観点から解説しました。
💡 大正製薬HDは、創業家一族によるMBOで非公開化することを発表した。
💡 買付価格は11月24日の終値の約1.5倍、約7100億円という国内過去最大規模のMBOとなる。
💡 MBOの背景には、近年低迷する株価と、医薬品部門の赤字に加え、相続税対策などのオーナー家の戦略も含まれていると考えられる。
